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p首循环做客斯坦福桥时 [复制链接]

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房地产开发投资的下滑也拖累了固定资产投资和经济增速。数据显示,全国固定资产投资(不含农户)357787亿元,同比名义增长16.1%(扣除价格因素实际增长15.3%),增速比1~8月份回落0.4个百分点。三季度我国GDP增长7.3%,比二季度回落了0.2个百分点。


许涛解释说,所有教师都要接受每5年一次的定期注册考核,考核并非要重新进行一次资格考试,而是对这5年内该教师的方方面面进行评审。考核内容包括师德、业务考核及教学工作量考核等。师德将作为首要条件,实行一票否决。

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本报告导读:    公司继续发力中低档产品,计划将白兰地推向全国,并加快海外收购步伐发展进口酒业务,放量增长值得期待;公司正完善专卖店策略,为O2O 做准备。维持“增持”。    投资要点:    投资建议:维持“增持”。上调 年EPS 预测为1.57、1.76 元,参考相关公司给予2016 年PE36 倍,上调目标价至63 元,维持增持。    高端酒企稳回升,毛利率下滑趋势放缓。2015Q1 公司酒庄酒、解百纳等高端品类已基本企稳,助力公司单季收入、净利润实现双位数增长,整体毛利率约67%,降幅较2014Q1 已得到明显改善。    继续发力中低档产品,并扩张白兰地、进口酒业务,期待迎来新增长。1)公司发力中低档产品及渠道下沉带动销量回升,我们估算2014年普通干红、白兰地业务收入同比增长11%、-1%,合计占比已达55%,有效抵消了高端品类对收入下滑的冲击;2)公司计划加大白兰地推广力度,逐步由广东推向全国。我们认为白兰地作为渗透率较低的品类,未来仍具成长空间。3)公司把进口酒作为年度战略重心之一,已成立专门的海外收购子公司并设立五大海外市场部,收购事宜有望在年内取得较快进展。我们认为借助现有渠道,进口酒新品类值得期待。    完善专卖店经营思路,积极推进电商渠道。公司将从完善进店产品结构、推动零售+团购模式、加大店长聘任管理等方面对专卖店进行调整,期待实现管理改善;并正积极推进电商渠道建设,有望于年内推出APP,预期下一步将融合线上线下渠道,O2O 模式值得期待。    风险提示:竞争加剧、进口品牌及白兰地推广存在不确定性

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